【褐皮书+职位空缺数=美国经济衰退，怎么理解？】一、先说一个小八卦，褐皮书是鲍威尔最喜欢的数据，他认为褐皮书领先于其他数据。大家可能已经忘记线上配资公司平台，2023年12月鲍威尔第一次宣称战胜通胀准备转向降息时，他的数据依据就是褐皮书。
是否可以用一个单词来总结褐皮书的内容？当然可以，这个单词就是'decline'——下降。这个单词在最新的褐皮书中激增，反复出现了90次。另一个单词出现的次数仅次于“下降”，那就是'Flat'—持平（出现60次左右）。
而褐皮书的主要“结论”就是——12个地区中有9个报告经济活动下降或持平，其他3个地区仅"略有增长"。
二、再看职位空缺数JOLTS。
美国劳工部公布的数据显示，美国7月JOLTS职位空缺767.3万人，预期810万人，前值从818.4万人修正为791万人。7月职位空缺降至2021年初以来的最低水平。
★有意思的是建筑业就业人数的统计。
建筑业职位空缺从2月份的历史最高点45.6万个暴跌至7月份的24.8万个，达到了四年来的最低点，在6个月内暴跌近50%。但与此同时，建筑业的就业人数同时创下历史新高达到75万个。
这两个相互矛盾的数据无论怎样做合理解释，但是未来发展趋势非常明确，对于就业起支撑作用的建筑业就业，也在以前所未有的速度崩溃。失业率可能很快突破5%。
★如果写到这里就结束对职位空缺数据的分析，这个不是我的风格。我们继续做一个数据比较。
职位空缺数自2000年以来，这种大幅下跌的情况只发生过三次：互联网泡沫、金融危机、大流行。最终的结果都是以经济急剧衰退而告终。
而更加危险的是：这种情况发生在消费者耗尽超额储蓄，处于历史上储蓄率最低，并且同时信用卡债务水平创历史新高的时期。对了，再加上连续两年半处于高利率高通胀环境，所有生活成本至少上涨50%以上。
看到这里，可能有读者会说，这个数据如此疲软是一件好事，周五的非农就业报告稳了，不会干扰降息。的确有道理，但也别高兴的太早，因为现在的美国统计数据非常“随心所欲”，数据之间没有合理的逻辑关系，甚至，可以做到完全没有关系。
这两个数据截止目前，的确起到一些心理安慰的作用，9月降息50bp的概率又上涨至37%。美股暂时从抛售转为观望，昨晚三大股指都是微跌，除了英伟达还在被抛售外，其他Mag6可以稍微喘一口气。
三、但是！美联储左手的烫手山芋抛到了空中，右手的又落回手中。
美元兑日元汇率又快速滑落到了143区间，美元指数再度走弱跌至101区间。这意味着什么？意味着套利交易平仓的威胁正在激增。如果今天日经继续大跌，那么美股市场也仍然会继续下跌。
这种连续下跌的概率大吗？我昨晚从期权市场上观察到的情况，概率超过70%以上。
★从实时数据流观察：净看跌买入量仍在飙升并保持在非常高的水平，净看涨买入量依然处于底部；成交量净流和 Delta 值均已崩溃。
板块上，房地产板块今日涨幅居前，中洲控股、滨江集团、我爱我家、城建发展涨停，特发服务、新城控股、招商蛇口、保利地产、金地集团等个股涨幅居前。
★从静态定位观察：有小规模净看涨期权卖出；净看跌期权买入量较大且净看跌期权卖出量也非常大，说明散户仍在减仓或出售看涨期权头寸。
不过，当散户投资者大量卖出看跌期权时，做市商为了对冲负delta，他们必须买入标的资产或期货。这种购买压力可能会为资产价格提供一些暂时的支撑。
美股市场可能暂时保持“稳定”，这就完了吗？当然不会，空中还有一个马上就要落下来的烫手山芋，就叫做美债收益率。
四、昨晚，10年期美债收益率大跌，跌破3.8%至3.759%，而2年期美债收益率跌至3.764%，而且10年/2年收益率一度转为正值，也就是说，收益率曲线结束倒挂。
这有什么问题？问题甚至比美股还严重，10年期美债收益率跌破3.8%具有标志性意义，就是确认经济衰退，叠加10年/2年收益率倒挂结束，这是第一重认证。再加上油价大跌，这是第二重认证。
还记得之前我分析过的一种情形吗？美联储不允许市场定价“经济衰退预期+通胀失控预期”，因为这将使降息效果大大减弱，无法达到刺激经济的效果。
现在，数据显示，美国经济已经实质性的衰退，而且市场普遍预期随着降息的到来，通胀会出现第二次反弹。
所以，黄金白银重回上涨。黄金在一夜之间收回全部跌幅，黄金是第三重认证。
债券市场100%押注经济衰退，显然他们又对了，目前他们的开价是未来 12个月美联储将降息2.0%（至少降息8次），这是自新冠疫情危机以来的最大降息幅度。而之前认为衰退概率为零，错到离谱的美股市场很快就会跟上来，要求大幅降息。
但是，符合市场预期大规模的降息，一定会触发更大规模的套利交易平仓，美联储要如何选择？
将基准利率将至0，同时再度扩表8万亿美元？貌似可行。
继续但是！当债务总额突破40万亿后线上配资公司平台，美国政府将面临无力支付债务利息的窘境。
