2025年的AI资本市场，可谓是焦点此起彼伏。近日，珠海华发集团宣布战略投资大模型领军企业北京智谱有限公司（以下简称“智谱”），金额为5亿元人民币关于股票的交易，以推进智谱基座GLM大模型的技术创新与生态发展。
就在2025年3月初，智谱这家清华系AI独角兽刚宣布完成超10亿元融资，由杭州城投产业基金、上城资本等政府投资平台领衔入场。自成立以来，智谱已完成11次融资，累计融资金额超125亿元。
它的背后既站着红杉中国、高瓴资本等私募基金，也有阿里巴巴、腾讯、美团、好未来、三七互娱等多个头部企业，更吸引着北京、杭州、珠海等地国资，甚至还有沙特阿美旗下基金跟投。根据公开数据，目前该公司估值超过200亿元。
若将时间线拉长，会发现智谱的融资轨迹几乎踩准了中国大模型的每一个关键节点：2020年啃下GLM预训练架构研发，2022年开源千亿级模型GLM-130B，2024年推出GLM-4系列，每一步都伴随着国资基金、互联网巨头和顶级VC的弹药补给。
但资本市场的热捧背后，暗藏着一个更深层次的逻辑：智谱是中国少数掌握大模型全链路技术的企业。从预训练算法、多模态融合到智能体开发，其技术底层完全自主可控，甚至能适配华为昇腾、神威超算、海光等40余种国产芯片。
这种“技术主权”的底气，让智谱成为地方政府布局AI的“标配”——杭州、珠海等地砸下重金，不仅买技术，更要买生态。例如，杭州引入智谱共建长三角AI高地，珠海则联合打造城市级大模型空间，试图用国产大模型替代国际巨头。
从“造模型”到“造生态”
智谱接二连三的融资新闻，让业界观察者做出这种评论：国产大模型的“扫地僧”终于要走出藏经阁了！
尽管风头逊于声名鹊起的DeepSeek，营销热度也不如Kimi、豆包、腾讯元宝等品牌，但翻开智谱的产品清单，你会发现这名“扫地僧”正在打造的是一个覆盖“云+端”“B+C”的庞大帝国：
在杀手级应用层面，对话产品“智谱清言”App累计用户数已超过 2500 万，年化收入（ARR）超千万元；代码模型CodeGeeX成为程序员“外挂”，可自动生成Python、Java代码；多模态模型CogView玩转文生图，CogVideoX则剑指Sora的视频生成赛道。
在基座模型产品上，GLM-4系列扛起了技术大旗，其中GLM-4-Plus在长文本推理、多模态理解上对标GPT-4，而GLM-4-AIr则以降价50%的“性价比”策略抢占中小企业市场。
如果套用在“厨房做菜”场景中，智谱的基座模型就相当于一口万能锅，蒸炒煎炸样样行。GLM-4-Plus适用于米其林的后厨，能自动做出佛跳墙这种复杂的大菜，还能同时兼顾炒菜、熬汤、烤蛋糕多种任务；而GLM-4-AIr则适用于小餐馆，价格砍半但功能也不差，能帮厨师快速搞定“三菜一汤”或批量做一百套煎饼果子。
智谱产品更重要的特点是，它正试图掀起一场“智能体革命”。有别于其他AI只能辅助人类，它的AutoGLM智能体能帮人类直接操作手机——刷朋友圈点赞、淘宝复购商品，甚至自主搭建工作流。这种“解放双手”的体验，不亚于对其他AI助理的降维打击。
商业现实主义 VS 技术理想主义
从战略选择上看，智谱与DeepSeek同样选择了“开源”，但打法却各有不同。
在一些业内人士看来，DeepSeek走的是“商业现实主义”路线，先是靠自研的混合专家架构（MoE）将推理成本降低90%，模型压缩技术以便支持手机端运行，成为“国民级AI工具”。接着又靠开源策略吸引全球50万开发者共建生态，深度绑定了不同行业内的头部企业，并且深耕金融、医疗等垂直领域，用定制化小模型快速变现。
从这个角度看，DeepSeek就像是餐饮界的“网红餐厅”，一边依靠互联网巨头获取流量，一边又靠爆款单品（垂直模型）快速圈粉。它的出现，甚至让OpenAI的“GPT套餐”半年内降价50%，字节跳动的“豆包模型”打出“一千tokens仅需8毛”的白菜价，直接让行业陷入“百亿补贴”模式。
手握技术王牌，“重研发、轻落地”的智谱，走的则是“技术理想主义”路线。它从清华大学知识工程实验室孵化而来，坚持押注通用大模型，凭借独特的“三阶段训练法”，硬生生在算力围城中撕开一道裂缝。
这种技术底气，让智谱AI成为国内少数敢喊出“全链路自研”口号的玩家。截至2025年，智谱的开源模型已达50余款，全球开发者下载量超3000万次。这种“用开源换生态”的打法，既圈住了百万开发者，又倒逼对手跟进——毕竟，谁能拒绝一个免费的技术试验场？
还是用餐饮举例，智谱可能更像一家被国资加持的高端私房菜馆，菜式正统，创新偏慢，能靠自研的“GLM菜谱”复刻顶级米其林风味，还可根据客户需求加入本地元素，比如更懂用户文化的“火候”、更适配企业厨房的“定制菜单”等，靠“政府订单+城市级落地”模式来稳住基本盘。
暗战与挑战
此次珠海华发集团的5亿元战略投资，揭开了智谱AI战略布局的冰山一角。
在地方政府看来，在珠海落地的“智谱+华发空间”，实为一座AI产业孵化器，目标是将GLM大模型植入城市治理、金融风控、生物医药等场景，最终拉动地方GDP和就业。而对智谱AI而言，这相当于用技术换资源：珠海承诺开放政务数据接口，华发集团提供算力基建支持，甚至为其对接港澳市场。
但是，B端市场的稳定，能否弥补智谱在C端市场上的痛点？尽管它已把成本压到“5分钱处理100万tokens”，但用户基数仍是硬伤——OpenAI月活破亿，智谱的日活仅10万-40万。在价格战已经打响的当下，即便成本再低，若无法规模化变现，50亿融资也会烧成灰烬。
而2025年1月美国商务部的一纸实体清单，又为智谱AI带来了阴影。尽管公司宣称已实现“国产算力全适配”，但业内人士透露：其高端训练仍依赖英伟达A100芯片的库存，而国产替代芯片（如华为昇腾）的算力密度距离前者还有差距。这意味着，当竞争对手用5天训练一个新模型时，智谱AI可能需要6-8天——在AI军备竞赛中，1-3天足以决定生死。
更深的隐患在于“技术内卷”。当前国内已有130余个大模型通过备案，但99%的模型参数规模集中在百亿级，且功能高度同质化。
智谱AI的2000亿参数看似领先，实则陷入“军备竞赛”陷阱——参数越多，训练成本越高，但用户体验未必成正比。就像手机摄像头从1亿像素升级到2亿像素，普通人根本看不出区别。
站在2025年的十字路口，既要搞开源模型、又要建城市大脑、还要投资初创企业的智谱，其“多线作战”策略能否顺利运转，或许将决定中国大模型的走向。
一方面，它必须平衡技术理想与商业现实——例如，如何在坚持普惠API定价（日均tokens消耗量增长150倍）的同时，守住30倍收入增长的财务红线；另一方面，它还得抵挡住国际巨头的开源围剿，比如Meta的Llama 3、谷歌的Gemini Ultra，都在以更低门槛侵蚀市场。
但智谱的底牌依然清晰：全链路自主技术+国资生态联盟+开源开发者帝国。它“打不垮”的硬核姿态，也让人印象深刻：当美国商务部将智谱列入实体清单，以“助力中国军事现代化”为理由时，智谱的反击堪称教科书级别：被制裁次日便发布GLM-Realtime模型，主打端到端多模态交互，支持2分钟视频记忆和清唱功能，直接叫板GPT-4o。
智谱CEO张鹏曾在 2024 世界人工智能大会表示：“我们不是卷参数关于股票的交易，而是卷生态。”AI生态就如同生物圈，需要多样性来推动技术的持续创新。这场战役的终局，或许不在于单点技术的超越，而在于谁能把AI变成水电煤一样的基础设施——而智谱，正在铺设这条管道的第一公里。